全覆盖+动态评估，农行启动代销公募基金风险等级调整

近年来，我国金融市场的监管力度持续加强，尤其是对投资者适当性管理的要求日益细化。3月21日，国家金融监督管理总局印发《商业银行代理销售业务管理办法》，首次对商业银行代理销售业务管理进行全面规范，明确要求银行在代销基金过程中履行适当性义务，确保产品风险与投资者承受能力相匹配。5月7日，为落实2024年9月26日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”的决策部署，中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出要一体推进强监管防风险促高质量发展，完善行业多层次流动性风险防控机制，持续提高行业合规水平。

这两项政策的出台，成为中国农业银行启动代销公募基金风险等级动态评估的直接驱动力。5月23日，农行发布公告称为切实履行适当性义务，保护投资者权益，将对该行所有代销公募基金产品持续开展风险等级动态评估工作。

值得注意的是，农行并非唯一一家采取该行动的银行。根据公开信息，今年内已有建设银行、民生银行、中信银行等多家全国性商业银行调整旗下代销公募基金产品的风险评级。例如，中信银行于5月9日宣布，自5月12日起上调158款代销资产管理产品的风险评级，涉及南方基金、中银基金、华安基金、广发基金等55家基金公司。这种行业内的集体行动，进一步体现了对监管政策的积极响应，也反映了银行业加强主动风控的趋势。

上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦表示，多家银行集中调整代销公募基金风险等级，从银行角度来看，这一举措加强了商业银行的合规管理和风险管理能力，建立更为完善的产品评估体系，避免因产品风险错配引发合规与声誉风险，减少因产品评级不准确导致的投资者集中投诉的舆情。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也认为，银行对代销公募基金风险评级进行调整优化，有助于更真实地反映代销基金的风险情况，将合适的金融产品营销给合适的投资者，也有助于提醒投资者关注风险，开展适当性投资。

值得关注的是，农行此次风险等级动态评估的最大亮点，在于其“全覆盖”和“全生命周期内动态评估”的模式。此前，银行对公募基金产品的风险等级调整多集中于权益类基金，且调整频率较低，通常以年度为单位进行批量评估。而农行此次覆盖所有代销公募基金产品，并引入“事前+事后”“定性+定量”的动态评估方法，标志着银行代销产品风险管理进入精细化、常态化的阶段。

根据农行公告，其风险评级将采取与中国证券业协会备案公布的基金评价机构合作的模式。具体而言，第三方合作评价机构会结合基金的基础资产风险、实际管理运作情况等因素，按照“事前+事后”、“定性+定量”的方法在产品全生命周期内持续进行动态风险评估，风险评级最终结果以第三方合作机构评价和基金管理人二者结果的“孰高”原则确定。这一机制的设计，既能保证评估的客观性，也能一定程度上强化基金管理人对产品风险的责任意识。

此外，农行的基金风险等级评价划分体系由上海证券基金评价研究中心提供支持，该评价体系根据监管部门对金融产品的风险界定，事前通过基金类别确定基金的基础风险等级，事后根据基金的实际运作情况，通过定量和定性相结合的方式，综合考虑基金的净值风险、流动性风险、管理人风险等因素对基金风险等级进行调整。整体而言，该体系不仅考虑到了传统风险指标，还引入了市场环境变化对资产配置的影响，并利用动态评估机制及时反映这些变化，避免静态评级滞后于市场实际。

业内普遍认为，通过该动态风险评估体系，农业银行能够实时调整基金产品的风险等级，避免投资者因产品风险与自身承受能力不匹配而产生纠纷。

而且，据业内分析，农行此次开展风险等级动态评估全覆盖，在未来可能会引发更多银行效仿，采取在产品全生命周期内持续进行动态风险评估的方法，并将评估范围从权益类基金扩展至债券类、境外投资产品等其他类型，直至最终实现“全覆盖”。

创金合信基金分析指出，后续其他银行跟进的可能性较高。资管新规要求金融机构持续履行适当性义务，动态调整可能成为标准动作；基金产品底层资产变化直接影响风险，需及时反映在评级中，银行通过强化风险管理提升品牌声誉，吸引稳健型投资者。