美欧谈判提振风险偏好！美股大反攻，怎么投？

美东时间5月27日，受益于美欧贸易谈判局势的缓和，美股市场一扫上周低迷的阴霾，纳斯达克指数上涨2.47%，标普500指数上涨2.05%；成分股方面，特斯拉上涨6.94%，阿斯麦、美光科技、英伟达涨超3%。

【热点直击：美欧谈判进展】

上周五，美国总统特朗普表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，市场闻讯大跌。美欧贸易谈判方式存在根本性差异：特朗普急于快速宣布协议，而欧盟领导人采取更为稳健和注重程序的谈判方式。欧盟官员一直试图找到一个应对美国的中间立场，以服务贸易赤字来平衡货物贸易的顺差来争取谈判的主动性。

本周二，特朗普表述对欧盟的谈判进展感到满意在宣布延长了对欧盟商品加征关税的最后期限。这一举动与欧盟首席贸易谈判代表的积极表态相呼应，后者表示双方致力于在7月9日的最后期限前达成一项贸易协议。市场对此反应积极，风险偏好快速提升，美股三大指数快速反弹。

尽管前期关税政策冲击巨大，但目前全球主要资本市场均已基本收复失地，甚至部分指数已超过4月2日之前的水平。展望未来，关税问题虽有所缓解，但并未完全消除，大部分国家仅获得90天豁免期，需在此之前达成最终协议。目前，英国和中国已分别与美国达成初步协议，可作为未来其他国家谈判的参考。虽然关税谈判仍有不确定性，但最糟糕的阶段可能已经过去，全球资本市场在关税谈判的波折中仍将面临波动，但整体趋势向好。

【美股后市展望】

美国经济方面，美国经济今年虽有衰退风险，但情况并不像市场担忧的那样严峻，美股长期乐观的基础仍在。2024年，美国经济在高利率环境下仍保持了强劲的正增长，显示出较强韧性。今年一季度美国GDP环比折年率出现-0.3%的负增长，主要拖累因素为进口增加，这与企业为应对关税政策而提前进口有关。但美国消费市场依然强劲，就业数据表现良好，这意味着美国底层的经济动能依然十足。从严格定义来看，连续两个季度GDP负增长才被视为经济衰退。目前市场对美国二季度及后续三个季度的GDP预期分别为0.9%、0.6%和1.1，尚未出现连续两个季度GDP同比下滑的预期。此外，美国4月CPI数据低于市场预期，通胀压力未如预期般显著上升。综合来看，尽管美国经济面临关税政策等外部冲击，但目前尚未有充分证据表明其将陷入衰退，历史上来看降息周期只要美国经济不出现太大的衰退，美股市场通常走势良好。

货币政策方面，在经历了连续两年高强度加息后，美国无风险利率仍处于较高水平，未来利率下降是大概率事件，美股投资价值仍在。虽然短期事件性因素可能导致降息时间推迟，但大方向是明确的。自特朗普上台以来，美联储主席鲍威尔的言行充分展示了美联储的独立性。尽管特朗普多次威胁要解雇鲍威尔，但鲍威尔的任期由国会审批确定，特朗普无法随意解雇他。鲍威尔在公开场合坚持自己的观点：认为关税政策使美国经济前景不明朗，难以形成明确的降息判断。美联储在历史上多次通过紧急降息等方式维护资本市场稳定，这不仅是为了稳定市场，更是为了保护美国居民的资产负债表。美国居民的财富与股市密切相关，股市大幅下跌会严重影响家庭部门的财务状况。因此，美联储对美元资产的呵护，以及其在全球央行中的重要地位，使得美股市场具有长期投资价值。

综合来看，尽管美国经济衰退的不确定性仍存，美股主要指数盈利增速虽有下调但仍处于高位，估值和流动性预期向好，科技行业特别是AI趋势未中断。因此，预计标普500和纳指100在未仍能为投资者提供与盈利增速相匹配甚至略高的回报，但过程中难免会有波动，希望各位投资者理性看待。

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风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述提及成分股仅作展示，不做个股推介。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。