花旗上调禾赛（HSAI.US）目标价至37美元，推荐“买入”评级，Q1盈利超预期

媒体获悉，美国头部券商花旗银行(Citi)近日发布最新研报，上调对禾赛科技(HSAI.US)“买入”评级，并将目标价从36美元上调至37美元，基于公司2025-2027年高达92%的净利润年复合增长预期(CAGR)，目标估值对应2026/2027年预测市盈率分别为35倍和25倍。

花旗银行表示，禾赛2025年第一季度毛利率及Non-GAAP净利润表现超出市场预期。公司一季度GAAP净亏损人民币1750万元，同比大幅收窄84%，超出此前预期；Non-GAAP实现人民币900万元净利润，较去年同期的亏损6900万元实现显著改善，且延续了2024年第四季度实现Non-GAAP净利润人民币1.73亿元的强劲盈利态势，凸显出公司盈利能力正持续提升。

展望未来，公司预计2025年第二季度营收在人民币6.8亿至7.2亿元之间，激光雷达交付量有望达到30万台，其中ATX系列产品交付占比预计为50%-60%，在毛利率表现良好的ATX产品驱动下，公司整体毛利率有望实现温和增长。

花旗指出，在保持产品结构优化和持续释放规模化效应的基础上，禾赛有望继续夯实盈利能力与市场领先地位，因此推荐“买入”评级，并上调目标价至37美元。