见证历史！重要信号突袭

市场全天震荡调整，创业板指领跌。

盘面上，银行股逆势走强，建设银行、江苏银行等盘中再创历史新高。ST板块持续活跃，ST雪发等20余股涨停。纺织概念股集体大涨，万事利等涨停。下跌方面，芯片股展开调整，华虹公司跌近10%。

截至收盘，沪指跌0.3%，深成指跌0.69%，创业板指跌0.87%。市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日缩量1014亿。

值得注意的是，离岸人民币传来最新信号。

离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)显示，主要期限利率5月8日全线回落。其中，离岸人民币三个月Hibor下跌11个基点，至1.67788%，跌至纪录低点，创下历史最低纪录。

据证券时报，有分析称，上述拆息数据反映交易员在香港市场取得人民币的难易程度。CNH同业拆息利率多数下行意味着当前离岸人民币的流动性较为充沛。

资金转向“防御属性”板块

今日，A股市场震荡调整，三大指数全线飘绿，超4000股下跌。资金风险偏好再度降低，主要热点向防御属性板块集中，市场缺乏领涨的绝对核心，震荡轮动或是当下行情的主旋律。

其中，银行板块逆势走强，建设银行、成都银行等多股再创新高。

市场波动之时，银行股的高股息依旧备受关注。截至目前，42家A股上市银行中，有40家年化股息率超过3%，中位数为4.57%。

中金公司表示，预计2025年银行业经营稳定，净息差压力有望减小(全年收窄约10—15bp)，债务处置工作有助于资产负债表修复(净不良生成率平稳)，银行营收利润增长继续呈现稳定性。

此外，纺织服装等方向同样表现活跃。

消息面上，工信部、商务部日前印发《关于开展2025纺织服装“优供给促升级”活动的通知》，明确将加强产业链对接、产销服务对接、产学研对接、区域合作对接和国际交流对接。

平安证券指出，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利。同时，服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情。

另一方面，半导体板块跌幅居前，军工股在连续两日爆发后也再度遭遇分化。不过整体而言，目前市场仍处于震荡向上的结构之中，分析人士建议，后续仍可重点留意市场结束调整后率先与指数形成共振的板块。

上市公司年报透露两大信号

中国上市公司协会日前发布了中国上市公司2024年经营业绩报告。全览2024年A股上市公司的财报，可以发现其中有两大积极信号。

其一，上市公司发展质量持续提升。报告显示，截至5月7日，除公告延迟披露公司外，沪深北三家证券交易所共5412家上市公司公布2024年年度报告。数据显示，2024年，全市场上市公司实现营业收入71.98万亿元，第四季度营收同比增长1.46%，环比增长8.11%，上市公司业绩边际向好，近六成公司实现营收正增长。

科技股方面，高技术制造业上市公司全年营收增长6.66%。受“两重”“两新”政策催化，多个细分行业业绩增幅明显。人形机器人、3D打印、航空航天等先进制造领域不断取得新进展，高性能金属材料运用场景日益丰富，工业金属行业迎来快速发展，营收、净利润分别增长6.92%、29.22%。创新药与医疗器械领域上市公司营收均取得正增长，其中创新药板块净利润增长13.31%。

金融股方面，上市险企、券商业绩明显增长，其中五大上市险企全年净利润增长110%。此外，房地产行业上市公司第四季度营收环比提升123.74%，占全年营收的41.44%。

其二，分红总额创新高，有效提振市场信心。政策引导下，上市公司回报投资者意识进一步提升，全市场已有3751家上市公司公布或实施2024年经营年度现金分红方案，分红总额近2.4万亿元，创历史新高。

具体来看，2024年上市公司平均股利支付率37.78%，1277家公司股利支付率超50%。盈利公司拟分派现金股利的比例提升至89.20%(剔除当年经营亏损仍坚持分红的情况)，其中2093家公司连续5年现金分红。

值得注意的是，2025年上市公司一季报数据显示，消费市场持续升温，发展动能逐步释放。全市场上市公司实现净利润1.49万亿元，同比增长3.55%，环比增长89.71%。4084家公司一季度实现盈利，回升向好态势进一步巩固。

A股五月关注两大主线

五月第一个交易周，A股整体震荡上行，但板块轮动保持高速。面对当前的轮动行情，机构认为，5月A股市场有望继续维持高位震荡，向上动能和向下风险均有限，此时需更加重视事件或政策的催化支撑。

方正证券指出，目前A股、港股在全球具备较高性价比，且存在政策托底预期，是风险收益比较优的权益配置方向。民生证券业认为，中国资产可能依然是更有性价比的资产。

具体配置上，华安证券建议，5月份采取“哑铃型”配置策略，一端配置成长科技，另外一端配置稳健型的红利资产，当前市场环境下，哑铃天平略微偏向于红利资产。

第一条主线，短期稳健型配置需求增加同时具备中长期战略性投资价值的银行保险。一方面，5月市场有望继续维持震荡，尤其当前位置上继续上涨动能较弱，因此银行保险等权重股具备稳健型配置价值和稳市特性；另一方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中诸多举措都有力提升银行保险的中长期投资价值。

第二条主线，是深度回调后的成长科技具备较强的布局价值，恰逢政策催化，关注电子、计算机、传媒、通信等泛TMT板块。2月底以来成长科技板块，尤其是AI、机器人方向深度回调，指数调整幅度普遍在25%以上。而近日出现催化剂，如政治局会议集体学习人工智能等。深跌+催化为成长科技板块带来良好的配置契机。