线上保险中介领先者，手回集团三闯港交所终获成功

5月15日，港交所披露信息显示，手回集团正式通过港交所主板上市聆讯，华泰国际、中金公司担任联席保荐人。这是该公司继2024年1月、7月两次递表失效后的第三次冲刺，也是近期中国保险科技中介赛道继元保登陆纳斯达克、i云保完成C轮融资后的又一资本市场大动作。

5月22日，手回集团开启招股，并计划于5月30日正式以“2621”为股票代码在港交所主板挂牌上市。手回集团计划全球发售 2435.84万股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权，发售价每股6.48港元至8.08港元，最多募资约1.97亿港元。而且，手回集团还引入了2名基石投资者，合计认购约4955.39万港元的发售股份，其中天津海泰集团旗下海泰(香港)有限公司认购500万美元，深圳鹿驰南疆通过韬越实业有限公司认购人民币1000万元。

作为国内领先的线上人身险中介服务提供商，手回集团致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案，旗下拥有“小雨伞保险经纪”“咔嚓保”和“牛保100”三大核心平台。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年末，以人身险中介市场总保费计算，手回集团以2.9%的市场份额位列全国第八；以长期人身险总保费和长期人身险首年保费计算，手回集团均为中国第二大线上保险中介机构。

强大的渠道网络和保险产品定制化能力是手回集团的两大核心竞争力。

手回集团通过小雨伞保险经纪、咔嚓保和牛保100三大核心平台构建了一套覆盖在线直接分销、保险代理人分销及业务合作伙伴协助下分销的完整服务体系，提供保险分销交易全流程支持。具体来看，手回集团通过三个平台促成三个分销渠道分销人身险产品，即通过小雨伞进行在线直接分销，通过咔嚓保借助保险代理人进行分销，通过牛保100在业务合作伙伴协助下进行分销。小雨伞支持客户在单一平台完成全流程投保，咔嚓保赋能保险代理人服务客户，牛保100将服务范围拓展至更广泛客群。截至2024年末，公司已与超过110家保险公司建立了合作，包括中国超过70%的人身险公司，并服务了超过164.5万名投保人和243.1万名被保险人，累计分销超1900个保险产品。

手回集团分销的产品类型包括定制产品和保险公司已有的产品。其于2017年起开始分销参与拟定责任条款及条件并进行定价及拥有产品品牌IP的定制长期人身险产品，截至2024年末，已累计分销超280个定制产品，并在平台上成功孵化超过14个IP。而且，定制产品的首年保费分别占2022年、2023年和2024年分销的全部保险产品首年保费的52.5%、59.0%和40.5%。IP定制产品的分销，使得品牌认知不断深化，形成了良好的市场口碑，并实现了较高的市场影响力。

不过，从财务业绩方面来看，手回集团近三年波动显著。招股书显示，2022至2024年营业收入分别为人民币8.06亿元、16.34亿元和13.87亿元，净利润从盈利1.31亿元人民币转为连续两年亏损(2023年亏损3.56亿，2024年亏损1.36亿)。

近两年，保险科技中介机构在资本市场上动作不断，甚至掀起一股“出海上市潮”。2024年至今，已有众淼创科登陆港交所，有家有保、致保科技、益盛鑫科技、元保登陆纳斯达克、i云保完成C轮融资，而手回集团则是这一浪潮中的最新注脚。根据弗若斯特沙利文的数据，2023年中国人身险中介市场总保费规模达人民币2370亿元，其中线上中介占比高达89.1%，预计到2028年线上中介总保费规模将突破1万亿元。这一增长预期，为资本市场提供了“科技赋能传统保险”的叙事空间。

不过，保险科技中介机构纷纷寻求海外上市更深层的驱动力还是来自于资本退出需求。就手回集团而言，其自2015年成立至今已完成了五轮融资，投资方包括极地信天、红杉雨澄、经天纬地特殊目的公司、歌斐特殊目的公司、西藏聚智、天津聚新及StarReach Tech Limited等，估值在短短6年间暴涨了60倍。随着投资周期进入尾声，上市成为资本退出的核心路径。

对此，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆也表示，一方面，资本退出的需求是关键因素之一，许多保险科技中介背后有资本的支持，这些资本正在寻求合理的退出渠道，海外上市将成为它们实现投资回报的重要方式；另一方面，海外市场尤其是美股和港股，对于科技型企业的接受度更高，估值也相对更合理，吸引了这些保险中介机构。此外，上市可以为保险中介机构提供必要的资金，用于技术研发和业务扩展。

杨帆还进一步指出，在当前市场环境下，科技与保险业务的结合被视为创新和提升效率的重要途径。随着人工智能、大数据等技术的发展，保险中介机构的“科技故事”更容易获得市场和投资者的青睐。预计未来会有更多保险中介机构选择上市，市场环境和保险科技的发展趋势都支持这一点。