以岭药业2025Q1业绩亮眼：扣非净利润同比增长11%，研发与现金流双轮驱动

4月28日晚间，以岭药业(002603.SZ)发布的2024年年报及2025年一季报，展现出一系列令人关注的亮点。2024年虽面临挑战业绩欠佳，但经营性现金流却大幅改善。

证券之星注意到，2025年一季度，以岭药业以净利润同比增长7.25%、扣非净利润同比两位数增长的业绩表现，宣告历经8个季度调整后正式重回增长轨道。这家以创新中药为核心的企业，在2024年因产品近效期处理、成本压力等因素承压后，通过强化现金流管理、提升费用管控效能，实现盈利能力与财务健康度双修复。

此次业绩拐点的出现，不仅印证了企业在复杂环境下的经营韧性，更标志着其“研发-生产- 营销”全价值链协同效应的持续释放，为中医药产业高质量发展提供了样本参考。

一季度业绩回暖，重回增长轨道

2024年，以岭药业实现营业收入65.13亿元，受部分呼吸系统产品临近有效期，冲减相关产品销售收入，并对临近有效期存货计提资产减值损失，以及收入减少、原材料价格上涨导致毛利率下降、研发保持较高投入等因素影响，归母净利润受到一定影响。

不过，进入2025年第一季度，情况发生了积极转变。公司实现营业收入23.58亿元，实现归母公司净利润3.26亿元，同比增长7.25%，扣非后归母净利润3.25亿元，同比增长11.23%。

这是8个季度以来以岭药业重新实现净利润同比增速转正，且扣非净利润直接实现两位数增长，标志着公司成功走出阶段性困境，重回增长轨道。

同期，公司毛利率为53.82%，同比增加了2.34个百分点；净利率为13.82%，同比增加了1.85个百分点，期间费用率下降0.4个百分点。毛利率和净利率的双双回升，显示出公司产品盈利能力增强，成本控制和费用管理取得了良好效果。

这一系列数据表明，以岭药业在经历调整后，经营状况明显改善，市场竞争力逐步恢复，未来发展前景值得期待。

证券之星注意到，以岭药业2024年全年经营活动产生的现金流量净额达到6.11亿元，同比增加约293%，经营性现金流大幅改善，财务健康状况显著提升。

其中第四季度单季经营性现金流更是表现突出，达到2.88亿元，同比增长超26倍。进入2025年，一季度经营性现金流为3.4亿元，并且超过当季净利润3.25亿元，同比增长近2倍。

如此强劲的经营性现金流改善，反映出公司在资金回笼、运营效率提升等方面取得了显著成效。

从应收账款方面来看，2024年末应收账款规模为12.25亿元，较年初下降11.76亿元，大幅下降 50% 。这意味着公司在销售款项回收上采取了积极有效的措施，极大地降低了账款回收风险，优化了资产质量。

研发投入行业领先，创新驱动未来发展

以岭药业在研发方面的投入长期处于行业领先地位，2024年研发投入为9.08亿元，占营业收入比例13.94% 。在已发布2024年度报告的A股中医药公司中位居前列。如此高额的研发投入，彰显了公司对创新的执着追求和对长期发展的坚定信念。

长期的高研发投入为以岭药业积累了丰富的创新成果。截至报告期末，公司专利中药数量已达到17款，覆盖8大临床疾病系统，其中心脑血管系统和感冒呼吸系统疾病用药领域已处于行业领先地位。

凭借强大的科研实力，公司先后多次承担国家及省部级科研计划项目，荣获国家科技进步一等奖1项、国家科技进步二等奖4项、国家技术发明二等奖1项及省部级科技奖励20余项，获得中药发明专利400余项，截至2024年末，共拥有有效专利884项。

创新中药研发方面，目前公司不仅有2个中药已申报生产，6个中药处于临床阶段，还有上百个院内制剂作为新药研发的“储备军”。在创新中药科研成果上，公司依托国家重点研发计划开展的五项循证医学研究均已顺利完成并通过验收，综合绩效评价为“优秀”，其中四项科研成果在《自然・医学》《美国医学会杂志・内科学》和《欧洲心脏杂志》等国际医学权威期刊发表，在国内外医学界产生重大影响。

这些研发成果将为公司未来的产品布局和市场竞争提供强大的支撑，源源不断地推出适应市场需求的创新药物，满足患者的健康需求，推动公司持续发展。

营销创新推动全渠道协同发展

在营销方面，以岭药业积极创新，构建全渠道协同发展模式。一方面，公司持续深化与传统医疗机构的合作，通过专业学术推广，让更多的医生了解和认可公司产品的疗效和优势。

以连花清瘟颗粒/胶囊为例，在2024年上半年中国公立医疗市场中成药感冒用药TOP5中排名第一，市场份额达24.36% ，这离不开在医疗机构渠道的深耕细作。

另一方面，随着互联网和电商的快速发展，以岭药业积极拓展线上销售渠道，通过与各大电商平台合作，开展线上促销、科普宣传等活动，让产品更便捷地触达消费者。

同时，公司还注重发展线下零售渠道，加强与药店等终端的合作，优化产品陈列和推广，提高产品的市场覆盖率。此外，以岭药业还通过品牌建设和公益活动等方式，提升品牌知名度和美誉度，增强消费者对品牌的信任和忠诚度。

这种全渠道协同发展的营销模式，有效地提升了产品的市场影响力和销售业绩，为公司的业绩增长提供了有力保障。

以岭药业在面对复杂多变的市场环境时，展现出了强大的调整能力和发展活力。经营性现金流的大幅改善、一季度业绩的回暖、研发投入的持续领先以及营销创新带来的全渠道协同发展，都为公司的未来发展奠定了坚实基础。

在未来，以岭药业有望继续凭借其在研发、生产、销售等方面的综合优势，在医药市场中持续创新、稳健前行，为人类健康事业做出更大贡献。